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2018中级经济师考试工商管理强化练习题:第七章
来源:经济师考试网  2018-9-4  【

  第八章 企业投融资决策及重组

  【例题1·单选题】某人分期购买一套住房,每年年末支付50000元,分10次付清,假设年利率为3%,复利计息,则该项分期付款相当于现在一次性支付( )元。(P/A,3%,10)=8.5302,(A/P,3%,10)=0.1172

  A.469161   B.387736

  C.426510   D.504057

  『正确答案』C

  『答案解析』50000×(P/A,3%,10)=50000×8.5302=426510(元)。

  【例题2·单选题】企业有一笔5年后到期的贷款,到期值是20000元,假设存款年利率为2%,则企业为偿还借款每年提取的偿债基金为( )元。(F/A,2%,5)=5.2040

  A.18114.30   B.3767.12

  C.3225.23   D.3843.20

  『正确答案』D

  『答案解析』建立的偿债基金=20000/(F/A,2%,5)=3843.20(元)。

  【例题3·单选题】已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为6.353和3.605。某企业按12%的年利率取得银行贷款200 000元,银行要求在5年内每年末等额偿付本息,则每年偿付金额应为( )。

  A.64 000元  B.55 479元

  C.40 000元  D.31 481元

  『正确答案』B

  『答案解析』A=200000/3.605≈55 479(元)。

  【例题4·单选题】用6年分期付款购物,每年年初付款200元,年利率为10%,则分期付款相当于现在一次性付款( )。(P/A,10%,6)=4.355,(P/A,10%,5)=3.791

  A.1009.2元

  B.865.2元

  C.968.7元

  D.958.2元

  『正确答案』D

  『答案解析』P=200×(P/A,10%,6)×(1+10%)

  =200×4.355×1.1=958.2(元)。

  或:P=200×[(P/A,10%,5)+1]

  =200×(3.791+1)=958.2(元)。

  【例题5·单选题】假设先付年金和普通年金的期数和年金额相同,在利率为10%的情况下,已知先付年金的现值为110元,则普通年金的现值为( )元。

  A.121   B.100

  C.135   D.90

  『正确答案』B

  『答案解析』先付年金的现值=普通年金现值×(1+10%),普通年金现值=110/(1+10%)=100(元)。

  【例题6·单选题】某公司拟购置一处房产,付款条件是:3年后每年年末支付10万元,连续支付10次,共100万元,假设该公司的资本成本率为10%。则下列计算其现值的表达式正确的是( )。

  A.10(F/A,10%,10)(P/F,10%,14)

  B.10(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)

  C.10[(P/A,10%,14)-(P/A,10%,4)]

  D.10(P/A,10%,10)(P/F,10%,4)

  『正确答案』B

  『答案解析』“3年后每年年末支付10万元,连续支付10次”意味着从第4年开始每年年末支付10万元,连续支付10次。因此,递延期m=3,年金个数n=10。

  【例题7·单选题】若甲的期望值高于乙的期望值,且甲的标准离差小于乙的标准离差,下列表述正确的是( )。

  A.甲的风险小

  B.乙的风险小

  C.甲的风险与乙的风险相同

  D.难以确定,因期望值不同,需进一步计算标准离差率来衡量风险

  『正确答案』A

  『答案解析』标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值。在期望报酬率不同的情况下,标准离差率越大,风险越大;反之,标准离差率越小,风险越小。甲的期望值高,而标准离差又小,说明甲的标准离差率小,因此选项A表述正确。

  【例题8·多选题】关于投资者要求的期望投资报酬率,下列说法中正确的有( )。

  A.风险程度越高,要求的报酬率越低

  B.无风险收益率越高,期望收益率越高

  C.投资者对风险的态度越是回避,风险收益率就越低

  D.风险程度越高,要求的必要收益率越高

  E.标准离差越小,说明风险也就越小

  『正确答案』BD

  『答案解析』风险程度越高,要求的报酬率越高,选项A错误。风险收益率与投资者对风险的态度无关,选项C错误。标准离差是用绝对数来衡量决策方案的风险,在期望值相同的情况下,标准离差越小,说明离散程度小,风险也就越小;但其不能用来比较不同期望报酬率的各项投资的风险程度,选项E错误。

  【例题9·单选题】个别资本成本一般用相对数表示,即表示为( )的比率。

  A.用资费用与筹资数额

  B.筹资费用与筹资数额

  C.用资费用与净筹资额

  D.筹资费用与净筹资额

  『正确答案』C

  『答案解析』个别资本成本率是某一项筹资的用资费用和净筹资额的比率。

  【相关知识】资本成本

  资本成本是企业筹资和使用资本而承付的代价。此处的资本是指长期资本,包括股权资本和长期债务资本。

  资本成本从绝对量的构成来看,包括用资费用和筹资费用两部分。

  长期资本的用资费用是经常性的,筹资费用通常是在筹资时一次全部支付的。

  【例题10·单选题】下列关于资本成本的说法正确的是( )。

  A.留用利润资本成本率不考虑筹资费用

  B.长期借款和优先股需要考虑抵税效应

  C.资本成本主要包括投资的风险价值

  D.投资者要求的预期报酬率越大,企业筹资的资本成本相应就小

  『正确答案』A

  『答案解析』留用利润资本成本率的测算方法与普通股基本相同,只是不考虑筹资费用,所以选项A正确。优先股不需要考虑抵税效应,选项B错误。资本成本是企业的一种耗费,需由企业的收益补偿。资本成本既包括货币的时间价值,又包括投资的风险价值。选项C错误。在其他条件不变的情况下,如果投资者要求的预期报酬率提高,那么企业筹资的资本成本相应就大。选项D错误。

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  【例题11·单选题】某企业取得20年期的长期借款700万元,年利息率为12%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率忽略不计,设企业所得税税率为25%,则该项长期借款的资本成本为( )。

  A.3.96%   B.12%

  C.9%    D.4.5%

  『正确答案』C

  『答案解析』长期借款的资本成本率=I×(1-T)/L=0.09,或者=R×(1-T)=0.09。

  【例题12·单选题】某企业取得2年期的长期借款10万元,年利息率为6%,每年付息一次,到期一次还本。银行要求按照20%作为补偿性余额。筹资费用率忽略不计,设企业所得税税率为25%,则该项长期借款的资本成本为( )。

  A.5.6%

  B.12%

  C.6.14%

  D.7.45%

  『正确答案』A

  如果借款合同中有补偿性余额条款,则企业实际可以动用的资金数额会减少,即借款筹资额中要扣除补偿性余额,造成资本成本公式中分母降低,因此长期借款资本成本会提高。

  【例题13·单选题】B公司折价发行总面值1000万元的10年期债券,票面利率10%,发行费用4%,发行价格900万元,所得税率25%,该公司债券的资本成本率是( )。

  A.10%   B.8.33%

  C.8.68%  D.7.29%

  『正确答案』C

  【例题14·单选题】M公司发行面值1元的普通股1000万股,发行价格为10元/股,发行费用率4%,第一年股利率10%,以后每年增长5%。该普通股的资本成本率为( )。

  A.10.5%  B.6.04%

  C.19%   D.20%

  『正确答案』B

  【例题15·单选题】某公司相关数据如下:市场无风险报酬率8%,市场的平均报酬率15%,β系数1.3,该公司股票的资本成本率为( )。

  A.10.5%   B.6.04%

  C.17.1%   D.20%

  『正确答案』C

  【例题16·单选题】在个别资本成本率一定的情况下,企业综合资本成本率高低的决定因素是企业的( )。

  A.资产结构  B.股权结构

  C.债务结构  D.资本结构

  『正确答案』D

  『答案解析』个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。

  【相关知识】综合资本成本率

  综合资本成本率(加权平均资本成本率)是指一个企业全部长期资本的成本率,通常是以各种长期资本的比例为权重,对个别资本成本率进行加权平均测算。

  个别资本成本率和各种资本结构两个因素决定综合资本成本率。

  【例题17·单选题】N企业共有长期资本(账面价值)1000万,其中长期借款300万,长期债券200万,普通股400万,留存收益100万,其资本成本率分别为6.5%,9.1%,11.25%和10%,该企业的综合资本成本率为( )。

  A.7.85%  B.12.1%  C.10.5%  D.9.27%

  『正确答案』D

  【例题18·单选题】如果某企业的营业杠杆系数为2,则说明( )。

  A.当公司息税前盈余增长1倍时,普通股每股收益将增长2倍

  B.当公司普通股每股收益增长1倍时,息税前盈余应增长2倍

  C.当公司营业额增长1倍时,息税前盈余将增长2倍

  D.当公司息税前盈余增长1倍时,营业额应增长2倍

  『正确答案』C

  『答案解析』营业杠杆系数是息税前盈余的变动率相当于销售额(营业额)变动率的倍数。

  【相关知识】营业杠杆

  营业杠杆又称经营杠杆或营运杠杆,是指企业生产经营中,由于固定成本存在,当销售额(营业额)增减时,息税前盈余会有更大幅度的增减。营业杠杆度越高,经营风险也越大;营业杠杆度越低,经营风险也越小。

  【例题19·单选题】某公司2016年股本为1000万元,息税前盈余为20万元,债务利息为9万元,则该公司的财务杠杆系数为( )。

  A.1.67  B.1.82  C.2.23  D.2.46

  『正确答案』B

  『答案解析』财务杠杆系数=息税前盈余/(息税前盈余-债务利息)=20/(20-9)=1.82。

  【相关知识】财务杠杆

  财务杠杆也称融资杠杆,是指由于债务利息等固定性融资成本的存在,使权益资本净利率(或每股收益)的变动率大于息税前盈余率(或息税前盈余)变动率的现象。

  营业杠杆影响息税前盈余,财务杠杆影响税后利润。

  【例题20·多选题】只要存在总杠杆的作用,就表示企业同时存在( )。

  A.变动成本

  B.固定成本

  C.固定性融资成本

  D.变动制造费用

  E.固定股利支出

  『正确答案』BC

  『答案解析』总杠杆是指营业杠杆和财务杠杆联合作用的结果,也称联合杠杆。

  总杠杆系数(DTL)=营业杠杆系数×财务杠杆系数。

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